Mill_₿ @Micrill_eu

这是访华的时候谈了这个吗？还一起出新闻了。。。

陳威廉 @williamlab

4 weeks ago

不让炒美股了？？

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内塔尼亚胡表示，特朗普政府每天都会就伊朗问题直接向他报告。JD Vance 向他报告了和平谈判的每一个细节。 “他详细向我报告了情况，正如本届政府成员每天所做的那样。”

@ZiRen58660 @IRTruePromise 想抹黑我们的主席你只能P图，而你们的首相根本不用P，往那一站就是个车力巨人，你们高市早苗首相的爹特朗普在某次演讲的时候发出的淫叫声很难让人保持内裤干燥

石破茂锐评特朗普,放飞自我了 1.特朗普这人我见过,大概见了三次; 2.你要是直接对他说“你说错了”,他就会炸毛, 你要是说“你说错了,我来教你”,他立马就炸; 3.那种话可不能说,得想办法讲“哪里哪里,你说得完全正确”; 4.得先把他捧一捧,然后再说“您这话是不是这个意思?”;要用自己的方式去解读,同时给特朗

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@Z4612914265215 @jlaw520 你这么说还真是强烈的对比😂

@IranMediaNow Le trump 😂😂😂

Hilarious

Chinese President serves China. Russian President serves Russia. Iranian President serves Iran. American President serves Israel.

谁做的，笑死了

我们将向敌人索取赔款，如果敌人拒绝，我们将从其资产中没收我们认为必要的金额——穆杰塔巴·哈梅内伊 “如果这也行不通，我们将销毁其等量的资产。” 非常强势。是一种自内而外的坚定。特朗普需要TACO了。

有一说一 中印两国在独立初期，走左右逢源的路线，当时中印比较弱，左右逢源是保障自己生存的策略 但中国和印度不一样的地方在于，中国在某个关键时刻，会旗帜鲜明地亮明自己的态度和立场，不会搞和稀泥那一套，该翻脸的时候会毫不留情地翻脸，哪怕是曾经的老大哥苏联 该合作时，哪怕对方是世仇日本，竞争对手美国，中国会尽可能找合作交流的点进行合作，而印度和中国恰好是反着来的，永远带着投机取巧的心态处理多个阵营的关系 中国务实、重视原则、有底线，很容易在其他阵营获得中国想要的东西，其他阵营对中国的正面评价，哪怕是美日，亲美国家，明面上出于意识形态会和美西方一起骂中国，但私底下对中国的评价不算差，乐于和中国打交道 这也是，中国每次在关键时刻，通过明确表态，总能获得中国想要的，而中国的对手虽然嘴巴很硬，但内心尊敬中国这样的对手 印度的话，每到关键时刻，则是继续和稀泥，投机取巧，结果多个阵营视印度为不靠谱的国家 印度看到中国在国际上比印度更受欢迎很不爽，但没办法，每当到了关键时刻，印度投机取巧和和稀泥的做法很容易让其他阵营讨厌和印度合作

孤烟暮蝉 @guyanmuchan001

3 months ago

伊朗战争中，印度很尴尬 这几天，西方社会评价印度的声音突然多了很多。 这些声音，基本上都在批评印度。

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这下好了，伊朗开始签发霍尔木兹海峡的“过境签证”了。 印度这次是外交货币。贾伊尚卡尔亲自打电话，等于公开承认伊朗对海峡的实际管控权，这本身就是巨大的政治承认。 中国是战略货币。不需要申请，免签放行。因为中国是伊朗石油的唯一买家，是制裁下的经济生命线，是联合国安理会的否决票。中国”付费”早就以20年折扣油价的形式预付了。 每一个来申请”过境签证”的国家，都在隐性承认： ∙这条海峡不是国际公海自由通行 ∙美国海军无法保护你 ∙伊朗是这片水域的实际主权方 这比任何金钱都值钱——这是战后秩序的地基。 伊朗大概率会建立一套正式的通报机制，类似“提前48小时申请，说明船旗国、货物、目的地”。表面上是安全管理，实质上是：把美国在1979年后从未承认的伊朗地区霸权，用一艘艘来申请通行的油轮，一张张写进了现实。 好了，伊朗成了霍尔木兹海峡乃止整个中东石油的霸主。

Shanaka Anslem Perera ⚡ @shanaka86

3 months ago

JUST IN: Iran just issued a transit visa for the Strait of Hormuz. Bangladesh’s energy minister met with Iran’s ambassador on 10 March and secured an agreement: Bangladeshi oil and LNG vessels will be granted safe passage through the Strait, provided they notify Iranian

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他妈的币圈现在真傻逼，人家用AI 提升人类工作效率，改变世界，攻克癌症呢，他妈的，BN在这里上了他妈龙虾两个字，去蹭人家热度，发币卖给韭菜，真他妈傻逼。过个春节你去蹭别人名字发个币，看到什么热点去蹭了发个币，然后上交易所卖给韭菜，怪不得Peter看到币圈的人就直接拉黑。 你不如直接上一个币叫你妈，这样人家问还可以说我在玩你妈呢。不对，客服小何我踏马来了就是你妈。

铜，AI时代的石油 《中国重资产》第一篇 2025年8月，美国悄悄做了一件事。对进口半成品铜，征收50%关税。没有太多解释，没有贸易谈判，直接上。与此同时，COMEX交易所的铜库存开始异常攀升。美国本土并不是铜的主要消费国，精炼铜产量不到全球7%，它却在大量囤铜。市场开始议论：这是期货市场的套利行为，还是某种更深远的战略准备？ 铜，从来都是工业文明的基础原料。但它正在变成别的东西，一种战略资源，一种在大国博弈棋盘上被重新定价的筹码。 在它变成这一切之前，华尔街给铜起了个更朴素的外号，叫"铜博士"。原因不复杂：铜价比任何经济学家更早感应到经济的冷暖。工厂停工，铜价先跌；基建提速，铜价先涨。铜不说话，但铜价是一张心电图，搭着全球工业化进程的脉。2008年雷曼倒下之前三个月，铜价先跌了30%。2009年中国4万亿刺激落地，铜价在GDP数据出来之前已经涨了一倍。"铜博士"开了口，经济学家的报告才刚排版。 然后，大约在2023年之后，"铜博士"开始预测一件比经济周期更大的事。那不是衰退，也不是复苏。那是一场文明级别的能源转型，和它带来的，一个任何人都没有预料到规模的铜需求缺口。 一、一个不对称的世界 说一个数字，可能会让你觉得不对称得有点荒谬。中国消耗了全球58%的精炼铜。但中国本土铜矿储量，只占全球的5%。这不是一个短期的供需失衡，这是一个结构性的地理事实。 铜矿在南美，在非洲，在印尼，在政治风险高企的地方。智利和秘鲁两个国家加起来，控制了全球约40%的铜产量。刚果（金）资源丰富、政局动荡，铜矿品位是全球最高的地区之一。 中国的工厂需要铜，中国的电网需要铜，中国的电动车需要铜，中国的AI数据中心需要铜，但铜不在中国。这个矛盾，是过去二十年中国铜产业所有战略行动的起点，也是紫金矿业这家公司诞生于福建小城、最终扎根刚果丛林的深层逻辑。 二、供给的墙 在讲需求之前，先讲一个铜矿界的地名，丘基卡马塔（Chuquicamata）。 这个地名在铜矿界的地位，大约相当于沙特的加瓦尔油田。位于智利北部阿塔卡马沙漠，自1915年开始商业开采，一百年时间里，矿坑延伸到4.3公里长、850米深，是地球上最大的露天矿坑之一，产出了超过4000万吨铜，为智利贡献了几代人的财政收入。矿区曾是一座完整的小城市，学校、医院、教堂、两万多人的社区，全为这一座矿山而存在。2007年，因粉尘污染，小城整体搬迁，整座城市打包迁走，只留下矿坑继续工作。 2019年，运营丘基卡马塔的智利国家铜业公司Codelco对外宣布：露天矿，挖完了。 要转入地下开采，成本高一倍，工期更长，资本开支持续超支。2022年，Codelco铜产量跌到近三十年最低。不是因为需求不好，而是因为矿山老了。 这不是Codelco一家的故事，这是整个铜矿行业的故事。 全球铜矿平均品位，从2000年的0.8%下滑到今天的0.46%，自1991年以来累计下降约40%。同样的挖掘量，出铜越来越少，能耗和成本越来越高。铜矿从发现到投产，平均需要十到十五年：土地许可、环境评估、基础设施建设、选矿厂建造，每一步都在消耗时间。2012年到2020年，矿业公司在低铜价期间大幅削减勘探开支，这段历史的账单，正在2026年之后以产量缺口的形式呈现。 国际能源署的估算是：按照现有开采计划，到2035年，全球矿山产能只能满足全球约70%的铜需求。 缺口从哪里补？有人会说，管道里还有新矿。这个答案是对的，但远没有听起来那么乐观。 确实有一批项目在推进。Grasberg地下矿（印尼，自由港）、Oyu Tolgoi（蒙古，力拓）、卡莫阿三期（刚果，紫金加Ivanhoe）、阿根廷的Josemaría和Los Azules，这些项目最快要到2029到2030年才能陆续投产，其中最大的El Pachón（嘉能可）要到2034年。但这些新增供给是延缓，不是解药。 S&P Global的测算说清楚了这道算术：全球铜矿产量将在2029年见顶，之后开始结构性下坡，到2032年铜精矿缺口将扩大到220万吨。而最关键的数字是建矿周期，从发现到投产，2005到2009年那批矿山平均需要12.7年，到2020到2023年那批，这个数字已经拉长到17.9年，还在继续延伸。 BHP为了把Escondida——全球最大铜矿——的产量稳定在140万吨每年维持到2030年，单这一个维持性投资就需要砸进去98亿美元。光是守住现有矿山，就要花这个价钱。联合国贸发会议测算，到2040年铜需求将增长40%，需要2500亿美元投资和新建80座矿山才能填补缺口。 2030年之前，新供给确实存在。但2030年之后，才是真正的悬崖。 还有地缘政治的底色。智利、秘鲁、刚果（金），全球最主要的铜矿国，没有一个是地缘稳定的典范。罢工、政变、税率谈判、矿区征收，这些不是黑天鹅，是铜矿行业的日常背景噪声。2022年，秘鲁Las Bambas铜矿一年内遭受社区封路超过二十次，全年产量损失超过10万吨。任何一次扰动，都会在铜价上留下痕迹。 这就是为什么铜被越来越多的机构称为**"AI时代的石油"**。不是因为它在燃烧，而是因为没有它，什么都转不起来；而它的供给，受制于地质、地理、政治，不是可以凭空制造的。 三、三重需求，叠加在一起 需求端与供给端的结构性错位，因为三个互不相关的宏观趋势同时爆发，变得更加剧烈。每一个单独拿出来，都是历史级别的需求冲击。 第一重：能源转型。 这里有一个数字值得单独停顿：一辆传统燃油车全车大约使用20到25公斤铜；一辆纯电动车，从驱动电机到电池包、从充电控制器到车载电源，铜用量是60到80公斤，大约是燃油车的三倍。2024年全球新能源车销量接近1700万辆，仅这一项的铜增量，就相当于一个中等国家一年的全部铜消耗。 车还只是其中一块。每建设一兆瓦风电装机需要约2.5吨铜，海上风电因海底电缆更长，铜耗更高。光伏组件背后的逆变器、储能系统、高压直流输电线路，无一例外。国际能源署测算：到2035年，仅电力传输和风能领域的铜用量就将接近翻倍。 第二重：AI算力基础设施。 AI服务器不是用算法建造的，它是用铜建造的。每建设一兆瓦数据中心容量，需要消耗27到33吨铜，是传统数据中心的两到三倍，因为AI运算功率密度更高，冷却需求更复杂，内部布线更密集。行业研究机构CRU的测算：全球数据中心铜需求从2020年的7.8万吨，攀升至2025年的26万吨，预计2030年超过65万吨。 那些超大规模的AI数据中心园区，甚至开始和电网公司抢铜。科技巨头在变压器等关键设备上的出价，已经高于公共电网建设方，压力传导到了整个铜供应链。微软、谷歌、Meta、亚马逊，2026年资本开支合计超过6500亿美元，其中相当大的比例要落在实物上，而实物的骨架里，铜是绕不过去的材料。 第三重：军工再武装。 这个需求最少被讨论，但同样真实。从弹壳到喷气式战斗机再到导弹系统，现代武器装备里有大量的铜。全球防务开支在2022年之后进入新一轮扩张周期，北约各国的军备采购、亚太军事现代化、中东冲突之后的武器补充，这些都在往同一个供给池里伸手。 三重需求，叠加在同一条被时间锁死的供给曲线上。 四、丛林里的赌注 2015年，铜价跌到低谷。 每吨铜的价格从2011年的高点一路下滑，矿业公司股价腰斩，西方大型矿企开始抛售资产、削减资本开支、裁员过冬。整个行业都在问同一个问题：铜的超级周期结束了吗？ 就在这一年，一家来自福建龙岩的矿业公司，用几乎没人注意到的价格，买下了刚果（金）一块叫做卡莫阿的土地的权益。 那时候，没有人知道这会是什么。 紫金矿业的掌舵人陈景河，出身地质工人，1993年接手了一座快要停产的福建紫金山金矿，靠着把别人认为没价值的低品位矿吃干榨净，把紫金山变成中国储量最大的金矿之一。他后来概括自己的哲学只有一句话："别人不要的，我要。" 这套逻辑，在2015年的铜价寒冬里被用到了刚果（金）。 卡莫阿在刚果（金）的铜矿带上，位置优越，但周围是丛林，基础设施几乎为零。并购时，这块地的已知铜资源量是2400万吨，勘探潜力巨大，但勘探需要钱，建设需要钱，运营一个非洲矿山需要的不只是钱，还需要在政治风险、社区关系、安全保障中穿行的能力。这些，西方矿企不是没有，是没有兴趣在低铜价时代继续投入。 紫金矿业进去了。 资金从哪里来？这里有一段鲜为人知的资本运作。紫金分两步完成了这笔交易。第一步，以7.12亿美元从加拿大Ivanhoe Mines手里买入卡莫阿39.6%的权益，同时以现金换股的方式拿下Ivanhoe约13.8%的股份，成为其第一大股东，把两家公司的利益深度绑定。第二步，引入刚果（金）国家矿业公司持股15%，满足了东道国的政治要求，也为项目推进铺平了监管障碍。整个结构，不是简单的买矿，而是一张精心设计的政治经济利益网络。 当时市场对这笔交易的反应是静默的。没有分析师大篇幅覆盖，没有机构路演，A股投资者还在纠结另一批周期股的底部在哪里。 接下来的十年，是一个令人屏息的资本与意志的故事。2020年，新冠疫情封锁全球，物资运输中断，人员无法轮换。紫金的海外员工有人一次性坚守项目540天没有回家，因为董事长说这是"项目建设会战年"，不能停。 卡莫阿一期在疫情期间建成投产。然后是二期，三期。铜资源量从并购时的2400万吨增长到4266万吨，矿越挖越大，这在矿业里并不常见。2024年，卡莫阿-卡库拉铜矿全年矿产铜达到43.7万吨，成为非洲第一大铜矿，全球第四。 而紫金矿业自己，2024年矿产铜总量达到107万吨，相当于中国全国矿山产铜总量的65%。 一家福建的矿业公司，在刚果的丛林里，替中国锁定了全球最重要的铜矿之一。这不是一个投资故事，这是一个战略故事。 五、中国的局 与紫金在刚果扎根的同期，另一场更大胆的资本豪赌也在悄悄成型。 2016年，铜价还在底部磨底，全球矿业公司哀鸿遍野。自由港麦克莫兰，这家曾经的全球铜矿之王，因负债高企、铜价暴跌，被迫开始出售资产。它们挂牌出售的，是位于刚果（金）的Tenke Fungurume铜钴矿，简称TFM，一块品位极高、储量丰厚的世界级资产。 接盘的，是一家河南国企：洛阳钼业。出价26.5亿美元，全现金收购自由港持有的TFM 56%权益。这个价格，在当时的铜价下，让不少人目瞪口呆。但洛阳钼业的逻辑只有一句：矿是稀缺的，铜和钴都会涨，等就行了。 四年后的2020年，洛阳钼业再次出手，以5.5亿美元买下同区域的Kisanfu矿（KFM），几乎踩在钴价最低点的底部。KFM的钴品位，是目前已知全球最高的钴矿床之一。 市场对洛阳钼业这两笔交易的定价，花了整整五年才反应过来。TFM收购完成时，洛阳钼业的市值只有不到300亿人民币。2021年，随着TFM产能释放、铜钴价格暴涨，市值一度突破1400亿，五年翻了将近五倍。那些在2016年嘲笑"洛钼为什么要去刚果"的分析师，后来在各自的报告里悄悄更改了目标价。 但洛阳钼业也随即尝到了刚果风险的苦头。2023年，刚果（金）政府单方面暂停了TFM矿的精矿出口许可，理由是税务纠纷，造成数月的出口停滞。洛钼花了整整半年时间谈判，最终以补缴部分税款换回出口资格。高弹性和高风险，在这家公司身上从来不可分割。 这两家公司的故事，构成了中国在铜矿战略上最重要的两块拼图：紫金用耐心和意志把一块荒地变成世界第四大铜矿，洛钼用财务纪律和逆周期定力在别人最恐惧时完成资产积累。路数不同，但都在做同一件事，把中国对铜矿的结构性依赖，一寸一寸地转化为自主控制权。 但即便加上这些努力，中国铜企控制的海外铜矿资源，相比中国每年消耗的铜总量，依然远远不够。中国每年消耗约1400万吨精炼铜，自主控制的矿山产量（含海外权益）不足500万吨。缺口，要靠市场采购来填。 这个结构性依赖，是中国在铜战略上最深的隐忧，也是每次TC/RC接近零，国内冶炼厂就集体肉疼的根本原因。 TC/RC，即加工费，是矿山支付给冶炼厂的处理费用。矿山多、供给宽松时TC/RC高，矿商要抢冶炼产能；矿山少、供给紧张时TC/RC低，冶炼厂要抢精矿，话语权反转。2022年现货TC/RC一度超过100美元每吨，冶炼厂日子相当好过。到2024年，现货TC/RC跌穿10美元每吨，部分时段接近零，矿山几乎不用付钱就能把精矿送进冶炼厂，因为精矿太稀缺，冶炼厂不得不接受。 这是一个信号，清晰而直接：铜精矿，正在进入结构性短缺。而这个短缺，正在把产业链的利润，从中游向上游重新分配。 中国垄断了全球铜冶炼产能的40%以上，从原材料进来到铜材出去，中游和下游几乎全拿。但铜精矿，要买，从智利买，从秘鲁买，从刚果买。中游规模再大，上游没有矿，定价权永远在别人手里。这不只是商业战略，这是铜这个品种上的供应链自主化逻辑，和芯片、LNG、稀土，是同一类故事的不同章节。 六、产业链：三个环节，三种逻辑 铜产业链很长，但可以清楚地切成三段，每一段的盈利逻辑、风险结构、弹性来源都不一样。在这条链上押注，首先要搞清楚你在押哪个环节。 上游：采矿端，稀缺资产，最高弹性 这是整条链里壁垒最高、弹性最大的环节。铜矿资源不可再生，品位持续下降，新矿开发周期超过十年，这些意味着现有优质铜矿资产，是真正意义上的稀缺资产。铜价每上涨一美元，矿山的盈利增量远大于冶炼厂和加工厂，因为矿山的主要成本是固定的，边际利润极高。 但这个环节的风险同样最集中：地缘政治、矿山事故、罢工、税率谈判、环保限产，任何一项都可以在短期内重创产量预期。 紫金矿业 中国铜矿资源量最大的上市公司，截至2023年底铜矿资源量达7456万吨，全国第一。2024年矿产铜107万吨，全球第四大铜矿商。卡莫阿三期全面达产后铜产量将超过60万吨，目标2028年矿产铜达150到160万吨。铜、金双主线，规模扩张叠加铜价上行，是产业链里弹性最高的标的。 值得关注的是紫金近年的资本运作节奏。为支撑海外项目的持续扩张，紫金在2020到2023年间先后通过定增、可转债、境外发债等多种方式累计融资超过500亿元，负债率一度攀升至55%以上。市场对此的担忧从未消散，但陈景河的逻辑始终如一：矿山是最好的抵押品，铜价上涨覆盖融资成本，借钱买矿从来不是风险，不借钱买矿才是真正的风险。这套逻辑在卡莫阿上得到了验证，也把这个问题留给了下一批收购的项目。 洛阳钼业 深耕刚果（金），TFM和KFM两大矿山产能释放速度是业内最快之一，铜矿资源量3464万吨居全国第二，钴产量全球第一。铜加钴协同叙事，是新能源金属逻辑与铜逻辑的双重叠加。资产在政治风险最高的刚果（金），地缘折价长期存在，高弹性高风险的特征非常明显。 西部矿业 青海玉树的驱龙铜矿是核心资产之一，另有铅锌金等多金属协同。体量小于前两家，但国内资源价值在重估中，是上游矿山端偏内资、偏稳健的参与方式。 中游：冶炼端，夹心层，当下最难 冶炼端的盈利来自加工费TC/RC。这个环节的问题在于：2025年以来铜精矿供应持续偏紧，矿山端话语权大幅增强，加工费被压到历史低位，部分企业出现零加工费甚至负值。中国冶炼产能在过去几年扩张过快，产能利用率不足70%，内卷严重。即使铜价上涨，没有自有矿山的冶炼厂，原料成本同步上涨，价差未必扩大。 例外是具备自有矿山的一体化冶炼企业，在这一轮周期里占据双重优势：既享受铜价上涨带来的矿山利润，又用自有精矿回避了加工费低迷的成本压力。这是判断冶炼端标的最重要的一把尺。 江西铜业 国内最大铜冶炼企业，贵溪冶炼厂是全球产能最高的铜冶炼厂之一，精炼铜产量超过200万吨每年。江铜的历史很长，但上游矿山的故事是一段遗憾叙事。2014年，江铜曾试图收购秘鲁一处大型铜矿，谈判推进到后期因内部意见分歧和价格争议而搁置。此后铜价进入下行周期，那个机会再也没有回来。近年江铜在海外矿山并购上有所布局，但自有矿山比例仍然偏低，是整条产业链里最标准的"铜价贝塔"，铜价涨它涨，铜价跌它跌，矿山端的阿尔法有限。稳健、流动性好，适合作为铜行情的跟踪工具。 铜陵有色 安徽铜陵是中国最重要的铜冶炼基地之一，铜陵有色是当地产业核心。资源自给率是核心短板。适合在铜精矿供应宽松、加工费回升的周期节点介入，而不是在精矿紧缺的当下。旗下的铜冠铜箔 独立上市，是新能源铜箔赛道的参与方式之一。 下游：铜材加工，新旧分化，高端突围 加工端分化非常明显。传统加工（铜管、铜棒、铜线）竞争充分，同质化严重，利润薄，主要靠规模和效率取胜。高端铜箔是当下最值得关注的细分，AI服务器、锂电池、5G通信，背后共同的材料是高性能铜箔。储能电池带动的铜箔需求2024年同比增长超过87%，国内铜箔产量2024年约100万吨，2025年预计达130到140万吨。 铜箔赛道： 诺德股份 国内电解铜箔龙头，主要供应锂电池和PCB领域，AI拉动的铜箔需求扩张里最直接的受益标的之一。诺德的故事有一段值得记录的历史：这家公司在2013年前后就开始布局锂电铜箔，彼时锂电产业还在早期，几乎无人问津。它用了将近十年时间熬过了产能爬坡期、价格战和客户开发期，等到新能源车爆发的时候，已经是行业内规模最大的玩家之一。 嘉元科技 主攻锂电高端铜箔，客户结构偏新能源车端（宁德时代、比亚迪为主），向更薄更高性能方向升级，技术壁垒相对高，但利润节奏与新能源车销量高度绑定。 德福科技 拟收购卢森堡铜箔公司，布局HVLP极低轮廓铜箔和载体铜箔，构建欧美加亚太双核心市场，是铜箔赛道里全球化和高端化方向最清晰的标的。 电缆与铜管赛道： 中天科技 海底电缆加陆缆双主线，受益于海上风电建设和特高压跨海输电。中天的海缆业务有一段经典的先发卡位故事：2010年前后，海上风电在中国还只是PPT里的概念，绝大多数电缆企业选择观望。中天押注下去，砸钱建设海缆研发和生产能力，熬了将近八年。2018年海上风电开始规模化启动，中天的海缆产能成了稀缺资源，订单接到手软。市场后来把这种壁垒叫做"先发护城河"，但本质是用时间换来的。 亨通光电 光缆加电缆，全球化布局较强，在东南亚、非洲、中亚均有项目，受益于"数字丝绸之路"和能源互联网叙事。 海亮股份 全球最大铜管加工企业。铜管最大的单一应用是空调，中国每年出口数亿台空调，海亮是这条产业链上最安静的受益者。商业模式是典型的量大取胜的加工逻辑，原料铜买入，铜管卖出，赚取加工费，毛利不高，体量极大，是中国制造业在铜材加工领域的世界工厂缩影。 三个环节的逻辑汇总： 环节核心逻辑弹性来源主要风险上游采矿资源稀缺，护城河最深铜价上涨×产量扩张地缘政治、矿山事故中游冶炼加工费×一体化程度精矿供应宽松周期产能过剩、加工费低迷下游铜箔AI+新能源需求拉动需求量×产品高端化铜价成本传导、竞争加剧下游电缆管材电网/新能源基建订单驱动资本开支周期同质化竞争、原材料波动 铜价高位，最受益的是上游。精矿供应宽松时，冶炼端才有修复空间。AI和新能源持续扩张，高端铜箔的故事最长。电缆和铜管，跟着国家基建走，确定性强但弹性有限。 这不是一条可以整条链同时买入的产业，而是需要根据周期位置，判断哪个环节的定价还没有反映基本面变化。 七、一个绕不过去的风险 铜的故事这么好，为什么不是所有人都在买铜股？因为铜的周期性是真实的，不是叙事可以消除的。 如果你把美国ISM制造业PMI跟铜价YoY放在一起看，完美相关，周期属性非常强，所以，一直是宏观大佬们的心头好。最近看新闻，德鲁肯米勒又出来喊自己做多了铜期货。不用猜，这个时候的美国ISM PMI一定是开始在往上走。 周期有上行，也就有下行。铜价在2022年6月触及10800美元每吨的历史高点，然后在美联储连续加息的背景下回落到2023年的7000美元区间。2024年再次冲高突破11000美元，又回落。每一次"超级周期"叙事的高潮，都有投资者在顶部买入，然后经历漫长的等待。铜价对美元指数高度敏感，对中国宏观高度敏感，对全球制造业PMI高度敏感。你可以对十年后的铜供需缺口深信不疑，但在这期间，铜价仍然可以跌30%，把你的耐心砸碎。 矿业股更有自己独特的风险：运营风险、资源国政治风险、环保合规风险。矿在哪里，政治就在哪里。这是铜股和铜价之间，永远存在的折价。 低估值不代表安全。长期逻辑正确，不代表短期不亏钱。 铜是地球上最古老的金属之一。人类用铜建造了第一批城市，拉起了第一条电报线，造出了第一台电动机。 现在，它要在AI时代重新证明自己。 不是因为它变了，而是因为世界需要的东西，又回到了它能给的那些。 你没办法幻觉出一吨铜。而那些拥有真实铜矿的人，拥有那条深入地下的隧道，和那段需要十六年才能复制的时间，正在坐在那里，等待市场重新理解什么叫做稀缺。

x.com/i/article/2028…

很多人没有在原油和成品油圈工作过 可能对布伦特每涨1美金没概念 我简单说下 : 我国每年原油进口7亿吨左右 相当于每年进口 42亿桶左右 平均每天进口1200万桶左右 1个美金 就是1200万美金的成本 贸易商 当然要做套保平衡波动 但是山东的炼厂 大多资金不富裕 都是 首付保证金 点价模式 所以每当原油暴涨的时候 炼厂成品油出货一吨涨好几百 甚至惜售 一天之内价格可以上调3次4次 为啥？赚钱啊 原油不涨价 维持在60 多美金震荡 炼厂都亏钱 开功率都低 大宗行情就是买涨不买跌 但是这一涨价 加油站可就难做了 尤其民营加油站 他的定价是盯国营3桶油的 价格要比3桶油便宜 不然卖不动 而调价机制是10个工作日 触发价格才调 所以进油价格突然一吨涨了几百 一车油34吨左右 成本就涨了小1万 而终端零售价还得等10个交易日 利润肯定被吃掉了 这只是其中一方面 下游的化工品都得跟着涨 一整套的传导机制 慢慢向下游 所以油气涨价 不是小事 不仅关乎民生 更关乎整个化工大产业和替代产业等等 先写这么多吧 写不完的

阿风 (趋势投资) @frankfenn1788

3 months ago

就在刚刚 布伦特原油 从水下拉起 再创新高 但涨幅不算太大 英国天然气 荷兰天然气TTF 也是水下 拉起 向上⏫ 周六日至周一开盘 看看油气期货能否带领下周 股市油气板块高企回升 密切关注战争进程

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بلغ حماس الشعب الصيني للتبرع لإيران مستوىً عالياً لدرجة أن السفارة الإيرانية في الصين اضطرت إلى إصدار بيان شكرت فيه الشعب الصيني وجاء فيه: لسنا بحاجة إلى تبرعات، على الأقل في الوقت الراهن.

今晚全程看完了笛子的新闻发布会，要说以前科技界春晚是果子的新品发布会那现在笛子大概能接过这个荣誉了。 笛子这次拿出了2代刀片电池和闪充技术，从船夫哥到各个子品牌老总都在反复洗脑5+9+3这三个数字。 即5分钟充70%，9分钟充97%，零下20度只用再加3分钟。 Z9GT纯电续航来到了1036KM 然后现有的充电桩都可以改造成闪充桩，只要四位车主联名就可以给装，今年要建2万个闪充桩。 相比于产品力，营销能力还是一般，很显然有几个老总比如王朝的海洋的真的不适合演讲，不管是PPT还是气口甚至于普通话都不太行，扯半天扯不到重点上去，重复内容比较多，最后结束的时候土味MV真的辣眼睛。 但是一个充满理工男气质的公司可能就是这样吧，正是因为技术发展的太快才会年年都背刺老车主的梗，想当年手机刚刚进入智能时代的时候也是一样的。 说到底，这次产品对我个人来说是终于可以下决心买纯电车了，因为之前对电车总有里程焦虑觉得不可靠，在北京摇不到油牌好不容易排到的电牌觉得没用就转出去了。但这次产品发布让电车从凑合可用变成完全可用了，不论是换电还是油车从此会逐渐被历史扫进垃圾堆。

TraderS | 缺德道人 @Trader_S18

4 months ago

历史上每一次能源危机都会催生一次汽车产业的技术迭代。如果油价长期维持高位，不仅会极大缩短电动车相对于燃油车的“TCO（总拥有成本）”平衡点，甚至会倒逼那些还在观望的下沉市场消费者加速转向新能源。

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@KhalafAlHabtoor @KimDotcom Lemme save you some time, Trump is Bibi’s bitch. Thank you for your attention to this matter.

回过头来看，我们国家的战略真牛逼： 1，我们一直坚定不移的发展电力工业，建造了全球最强的电力系统。 2，我们发展新能源汽车使用电车。 3，我们发展新能源光伏发电，水力发电，风力发电等等。 4，我们布局了几十年的煤化工，现在煤化工的成本已经比石油化工都低了。 5，我们进口原油的多样化。 6，国家在前几年油价低位的时候，拼命的进口原油，单单大庆油田，我们都储备了上亿吨的原油，有的还填充回油田，作为战略储备。 我们国家的战略是这个星球最牛逼，这个也保障了我们整个国家不停的前进，也保障了老百姓的基本生活。